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撰稿：麻建宇
出品：道哥说车
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【文 / 财圈社 & 道哥说车 麻建宇】19 世纪中叶，美国西部淘金热的时代，给经济领域留下一个深刻的道理：真正发财的，不是淘金的人，是卖铲子的人。当汽车产业进入电动化、智能化转型，广大车企都成为了淘金者，而电动化、智能化核心领域的供应商们，则更像卖铲子的人。
那么，以今天的视角来看，是淘金者赚了，还是卖铲子的赚了？每年 4 月前后，汽车产业上下游企业开始公布上一年的年报，这也是一次判定智电时代，究竟淘金更赚钱，还是卖铲子更赚钱的一次机会。
卖电池的赚了，比车企赚的多
2025 年中国新能源汽车销量为 1649 万辆，同比增长 28.2%，连续 11 年位居全球第一。借助新能源汽车的先发优势，国内车企也普遍取得了一份相对不错的销量成绩。但这跟它们掘金多少没有关系。
2025 年，A 股最赚钱的整车企业是比亚迪，当年净利润 326 亿元。电池企业中最赚钱的是宁德时代，2025 年净利润为 722.01 亿元。后者是前者的两倍，如果这还不能说明卖铲子的赚钱，那么不妨看看其他车企。
吉利汽车全年净利润为 166.3 亿元，奇瑞汽车 195.1 亿元，加上比亚迪，三家车企净利润总和 687 亿元，不敌宁德时代。要超过宁德时代，还要加上一个百亿利润级的上汽集团和广汽集团。但如果要背上亏损企业的账，宁德时代怕是能一人单挑整个汽车行业。
卖铲子，恐怖如斯。更恐怖的是，不止宁德时代，2025 年，中创新航净利润 14.76 亿人民币元，同比增长 149.60%；亿纬锂能净利润为 41.34 亿元，同比增长 1.44%；江苏正力新能净利润 8.09 亿元，同比增长 788.4% ……
论盈利，增收不增利的整车企业，比之不如。
卖智能配件可能赚了 比亏损中的车企日子好过
卖电池的赚了，汽车产业转型的另一条赛道——智能化，也在培养富有的卖铲子人。华为 2025 年年报显示，其智能汽车解决方案业务营收直接暴涨 72.1%。放眼整个汽车行业，哪家车企的营收增速，敢说能超过它？
与此同时，当造车新势力们仍在盈利线上挣扎，全年盈利仍是"目标"时，上游的激光雷达企业，也赚了。
禾赛科技、速腾聚创相继发布了 2025 年 Q4 及全年财报。禾赛全年实现营收 30.3 亿元，净赚 4.4 亿元，成为全球激光雷达行业里第一家实现全年 GAAP 盈利的公司；速腾聚创全年营收达到 19.4 亿元，虽然全年仍有 1.5 亿元的净亏损，但在 Q4 单季净利润转正，达到 1 亿元。
当然，智能化这条赛道上，卖铲子的人没有电动化赛道上的轻松。但也并非没有令汽车行业艳羡的供应商，致力于智能座舱、智能网联、智能驾驶、新能源管理和汽车安全等的研发与制造的均胜电子 2025 年归母净利润 13.36 亿，同比增长 39.08%。
总的来看，智电掘金时代，车企赚钱，但没那么舒服。卖铲子的就要舒服很多了，宁德时代几乎以一己之力单挑整车板块。不过，智能化赛道中，卖铲子的人，也只是比车企强一点点，科技研发的高成本，并未让它们成为宁德时代那样的企业。
需要提到的是，汽车行业总说上半场是电动化，下半场是智能化。宁德时代是上半场的王者，而下半场，才刚刚开始。
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